大盘回顾20080320

沪深两市今日走出先抑后扬的格局。上午抛压略显沉重，中石油近乎跌停之势将大盘拖低100余点。后在奥运、创投、三通、环保等概念板块的带领下，股指逐步企稳翻红。上证指数收盘报3804.05点，小涨42.45点。深证成指收报13548.61点，涨幅为3.87％。两市合计成交1571亿元，较前日放大。
近几日环保概念股异军突起，创业环保、龙净环保、菲达环保等逆市涨停。长期以来我国的经济增长面临“两高一资”的问题，高污染使得经济发展承受了很多代价。部分地区的GDP正是在牺牲生存环境的条件下创造出来的，长此以往环境问题将越来越严重，并产生各种社会矛盾。温总理在政府工作报告中明确指出将把环境保护工作纳入今后五年的工作重点中，各种产业政策、财政政策也将加强配合环保产业的发展。电气设备中脱硫除尘设备的制造商以龙净环保和菲达环保为代表。环保行业中合加资源则是为数不多的固废处理、污水处理两业并举的公司。

航空股反弹，作为人民币升值的后续效应，国航、上航、东航等集体涨停。为应对高涨的石油价格，航空总局局长李家祥指出航空公司可以根据油价适当调整燃油附加税。航空股的行业整合仍未尘埃落定，目前估值已有所下降，但买入时机尚未成熟。

在权重股逐渐止跌的带动下，大盘有望在近期走稳，但仍以反弹行情为主，上升趋势的推动力不明显。行业方面仍建议关注大农业、节能环保等政策扶持的行业，以及行业趋势转好的钢铁水泥等周期性行业，另外还可关注内需消费类品种。

大盘回顾20080321   



本周五，沪深两市以震荡整理谢幕。上证指数在中午前后一度下滑1.52％，后在钢铁股走高之带动下逐波上扬，收盘时空方力量再度占据上风，股指微挫7.48点，本周总体下挫4.19％。深证成指整体表现强于沪市，收盘报13718.96点，上涨170.35点，涨幅为1.26％，基本收复了前半周的失地。两市合计成交1421亿元，比昨日略减。
本周总体呈现V字型走势。前半周由于无政策面支持，市场普遍忧虑经济减速风险以及担心央行再度紧缩信贷，股指深幅下挫，个股大面积跌停，权重股集体杀跌，加重跌势。周三起，外围股市受美联储降息刺激暴涨利好因素提振市场信心，超跌权重股逐渐企稳。周四发审委负责人表示将严格审批再融资申请，对于特大融资项目要考虑市场的接受能力。此举无疑是针对前不久巨额融资案引发市场震荡而推出的，我们认为发审委的表态显示出监管层保护市场的立场，有利于大盘筑底反弹。当然一次大级别的调整行情需要经历较长时间恢复。

本周五和下周一外围股市因复活节休假而显得较为平静。周末台湾选举结果即将揭晓。从温总理对两岸关系的友好表态来看，新领导人当选后是两岸关系改善的最好时机。如果其能把握契机，将给台湾地区经济带来极大的利益。不过三通概念股经过2个月的炒作上升空间较为有限，建议逢高减持。本周超跌权重股较为活跃，地产股、航空股、钢铁股各值班一天。下周市场会在特点切换中，慢慢走出调整的阴影，但大盘走稳还需要经历小幅震荡的考验，建议投资者分阶段建仓。从投资策略的角度建议关注能突破经济紧缩的行业如旅游、环保、农业、软件及服务等消费类行业。

大盘回顾20080324

今日沪深两市高开低走，完全不理会周末的利好消息，继续震荡整理。上证指数早盘高开于3830.35点，后在权重股拖累下重挫170.39点，收盘报3626.19点，跌幅达4.49％。深证成指报收于13098.24点，重挫620.72点，跌幅达4.52％。两市合计成交1295亿元，成交基本持平。
黑色星期一缠绕上证股指。自1月21日起的七个周一其中有六个股指大跌，并且跌幅全部超过3％。6个周一的跌幅总计达28.08％，而1月21日至今上证指数的跌幅为30％，可见周一贡献了股指的大多数跌幅。从个股板块来看地产、金融和石油仍旧是股指下跌的主要动力，有色、铁路运输、民航和钢铁虽然有所反弹但短期内难以改变下跌趋势。国民党的马萧配当选台湾领导人，三通概念股的炒作告一段落。厦门空港、厦门港务今日跌停。市场表现较为抗跌的品种有节能环保股、上海世博概念股等。菲达环保、龙净环保等脱硫除尘设备制造商小涨，创业环保主营污水处理涨4.67％；新能源方面次新股东华能源报涨停，同济科技涨4.96％。世博概念股也成为市场挖掘的题材之一，上海物贸涨停，龙元建设涨2.04％。

市场的加息预期逐渐弱化，进入四月大小非减持的压力也会轻很多。目前市场担心的主要问题回到了上市公司的盈利增长上面，周三统计局即将公布国民经济的主要指标。我们将密切关注通胀和升值对上市公司利润的影响情况。后市我们建议谨慎操作，可关注的行业集中在供求关系良好的品种如钢铁、农药等。

大盘回顾20080325

今日沪深两市震荡走高。上证指数低开后在钢铁、航空股带领下冲高，午间有所反复，下午积蓄动能，借助金融、地产企稳，收盘时翻红，报3629.62点，小涨3.43点。深证成指上升动能充沛，全天收盘报13427.29点，大涨2.51％。两市合计成交1140亿元，比昨日略减。
航空股、上海板块表现强于大盘。在个股普涨的局面下，各板块表现均不错，航空股因大面积涨停而引人关注。南航、东航、上航、海航均告涨停，国航涨9.59％。航空股上涨主要受益于人民币升值。国航董秘表示其带息负债中有83％是外币负债，本币升值给业绩带来了较大的正面作用。虽然航油价格高企，但国航做了套期保值，抵消了部分油价压力。另外的刺激因素源于市场对航空业整合的联想，国航持续向东航示好，其不懈努力不知是否能如愿。随着奥运举行的临近，上海世博会进入了热闹的准备阶段，世博会涉及大规模基础设施建造工程以及园区开发营建，资本市场对相关上市公司的业绩有了美好的预期。一般此类的大型活动的投资机会分为3个阶段，初期受益的主要为基础设施类企业，中期为建筑设计施工型企业，后期对商业、酒店、旅游、地产等消费类个股的带动作用比较大。按世博建设的进程来看，目前处于前中期。值得关注的有浦东建设，上海建工，隧道股份，申通地铁等。

今日外围股市大幅反弹，恒生指数弹升6.425％，受最新的公司年报业绩支撑，早先遭受重挫的地产股反弹力度最大。香港市场较A股市场早一步进入调整，目前A-H价差已经接近，6行3保中资金融股的股价下跌空间已经有限。我们认为市场目前处于过度悲观的时刻，任何消息都不能激起投资者兴趣，无论是业绩大增还是分红送配均被打入冷宫。应当客观看待市场，理性定价并不是一味压低估值，而是让估值回到和公司盈利增长相匹配的水平。据最新天相系统数据，目前两市（不含亏损）的平均市盈率是33倍，如果今年上市公司能达到30％的业绩增长的话，当前市场有很多个股的价值投资机会已经显现。

从投资策略角度我们建议关注消费类的超跌蓝筹品种，其盈利增长能抵抗通胀和紧缩政策，其次部分行业的景气趋势仍能维持，业绩增长的确定性较大，如新能源、军工、钢铁、农药、通信、软件及服务等。

大盘回顾20080327

在中字头次新股杀跌的推动下，股指的调整进入更深幅的阶段。上证指数一路震荡下行全日收报3411.49点，跌幅达5.42％，深证成指下滑377.68点，报收13111.41点，跌幅为2.80％。两市合计成交1119亿元，大幅减少。
继昨日中国太保跌破发行价后，今天出现了一连串的破发股。中海集运最低现6.50元，发行价为6.62元，中煤能源最低现16.68元，发行价为16.83元，中石油和建行离发行价仅一步之遥。发行时偏高的市盈率就埋下了今天破发的隐患，不过今天集体破发意味着机构的信心极其缺乏，以及看淡后市。虽然权重股短期内风光不再，但行业中仍不乏投资机会。

昨天国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究扶持农业生产的政策措施。会议指出，加强农业，对于保持经济又好又快发展，抑制通货膨胀，维护大局稳定，具有关键性的作用。为了更好地调动农民种粮积极性，保证农副产品的充足供给，会议决定，立即采取增加农资综合直补、增加良种补贴、提高粮食最低收购价格等一系列综合措施，进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度。今日农业股受此消息刺激大涨，关注相关农药、化肥企业的投资机会。

上午十时统计局公布了最新工业利润增长情况，1-2月份全国工业企业实现利润同比增长16.5％，大幅低于市场预期。其中采掘类的石油天然气和煤炭行业均取得了60％的增长，建材和通信设备制造也有4成左右的增幅，相对应的是中下游行业的电力和石油加工利润下降显著。预计政策制定者会着力针对这种不平衡制订相关政策，因此虽然行业利润增速很高，但是投资时需要提防政策性风险。

市场信心在反复打击下不断破灭，如果我们走近了看，可能会发现到处弥漫了对股市不利的消息，经济增速下滑、通胀压力高企、出口减速、全球经济放缓，但是将这些问题放到历史的大环境中去做比较就发现上述问题是微不足道的，若是与其它国家走过的路做对比，我们更应该增加信心，因为我们看到目前政府正在针对这些经济中出现的问题出台一系列措施，而这些措施曾经都十分有效，并且随着时间的推移我们也会慢慢看到成效。对于具体操作上而言，应当就行业趋势做出取舍，对于今年剩余时间都面临较大挑战的行业要放弃，重点关注政府政策保障、行业趋势向好的行业如新能源、节能环保、医药、大农业、军工、消费品等等。

大盘回顾20080328

大盘震荡走高。上证指数收报3580.15点，上涨4.94％，深证成指收报13692.85点，上涨4.43％。两市合计成交1307亿元，较昨日略有放大。
市场仍旧是体现价值的终极地带。本周上证指数再挫5.7％，平均成交量较上周有所放大。本周最精彩之处莫过于中石油等权重股上演的发行价保卫战。周三，太保在解禁潮的打压下跌破发行价，周三中海集运、中煤能源继太保后也破发了，周五早上中石油和建行经过一番抗争终于捍卫住了发行价。市场信心在极度低落的时候终于迎来了曙光，3月的最后第二个交易日上证指数创下了本月的最大升幅4.94％。金融、地产、铁路运输、石油等权重股位居涨幅前列，并有多只个股涨停，这是本次调整以来所从未出现过的现象。周五的上涨具有明显的资金推动的迹象，说明主流资金对市场的调整有了新的看法。虽然周四公布的工业利润数据影响偏负面，但是当这一谜底揭开的时候，也许就是变化发生的时候。目前来讲，对市场影响最大的宏观经济因素首推通胀，而造成通胀压力的主要是食品价格而不是工业品价格，食品价格的上涨已经持续了近2年。考虑到食品产业生产的周期，市场分析师预期其上升势头将会在未来12个月内下降。并且政府强调将加强农业投入，也会增加食品的供给，抑制涨价。随着过去6个月调控政策慢慢发挥作用，只要不发生突发事件，通胀是会得到控制的。

从本周的政策层面来讲，管理层已经大大改变了态度，对市场的关心十分明显。尽管创业板对主板的资金分流十分有限，管理层还是推迟了创业板成立的时间。并且将原来放到周五公布新基金审批的惯例打破了，意在紧急救市。

随着四月的到来，投资者又开始了新的企盼。四月的解禁压力最小，如不发行大量新股的情况下，资金面将较为宽裕。同时四月份年报出炉也将近尾声，一季报和基金季报将浮现。从投资机会的角度来看，建议关注政策确定性高，行业供求较好的品种，如钢铁、化肥、农药、通信设备等。

盘中点评20080331

今日上证指数跳低115点开盘，一度上冲至3555.82点，后在市场做空动能释放下股指有所回落，截止中午收盘时报3497.66点，下跌2.30％。深证成指中午收报13487.05点，下跌1.50％。两市合计成交539亿元，成交再度萎靡，并将上周五入市的资金全部套牢。
中小盘跑输大势，题材股纷纷落马。本轮调整以来一直呈现出中小盘股跑赢大盘股的格局。但是今天市场局面发生了改变，民航、金融、食品、通信继上周强劲反弹后，部分权重股今日延续升势。地产、化工、煤炭等由于需求旺盛，基本上跌幅也较轻。有色、计算机硬件、日用品、造纸包装、公路、钢铁等受宏观调控以及投资减速影响跌幅居前。

建议紧跟政策面的步伐调整投资战略，关注消费类和节能环保、农业、农药、化肥、通信等政策面有支撑的品种。

大盘回顾20080331

今日上证指数跳低115点开盘，盘中反弹在市场做空动能释放下均告失败，收盘时报3472.71点，下跌3.00％。深证成指收报13302.14点，下跌2.85％。两市合计成交973亿元，成交再度萎靡，并将上周五入市的资金全部套牢。
中小盘跑输大势，题材股纷纷落马。今日共有跌停个股132只，大多集中在前期强势上涨的品种。钱江生化、欣龙控股、龙头股份等遭遇获利了结筹码抛压，封至跌停。创业板、军工、三通、农业等热点板块的炒作告一段落。本轮调整以来一直呈现出中小盘股跑赢大盘股的格局。但是今天市场局面发生了改变，石化、民航、金融、食品、继上周强劲反弹后，部分权重股今日延续升势。地产、化工、煤炭等由于需求旺盛，基本上跌幅也较轻。有色、供水供气、钢铁等受宏观调控以及投资减速影响跌幅居前。

建议紧跟政策面的步伐调整投资战略，关注消费类和节能环保、农业、农药、化肥、通信等政策面有支撑的品种。

大盘回顾20080401   



今天两市仅有25只个股上涨，跌停个股616只，A股市场再度上演大屠杀。上证指数报收3329.16点新低，大跌4.13％。深证成指报收12460.62点，大跌6.33％。两市合计成交1091亿元。
中国铁建、中国中铁、中国平安等表现出逆市抗跌的特征，我们认为这主要是由于A-H溢价倒挂引发对股价的支撑。上周恒指大涨10％，国企股指大涨14％，为去年次贷危机爆发以来少有的大升幅。虽然恒生指数在盘中的走势部分受到A股和日经指数的牵连，但总体表现仍十分强势，收盘时总能恢复升势。在恒指走强的带动下，部分在香港市场上市的权重股不再一味下跌，逐渐企稳。由此A－H溢价渐渐缩小，甚至出现了折价。当然这是用简单法计算的，并未考虑A股市场的非流通盘和汇率等因素。H股股价如同A股股价的参照物，股价调整基本也以H股股价为底线。目前H股比A贵的主要还是用先A后H方式上市的新股，当初选择先A后H、H股发行价高于A股发行价的方式，就是意在减少价差，如今为其A股股价形成了支撑作用。特别是港股市场最近热捧基建类和金融类公司，中国中铁、中国铁建、安徽海螺水泥股份、中国平安的H股股价已超过了A股的股价，此外鞍钢股份、中国人寿、江苏宁沪高速公路、中海发展、交通银行、工商银行等A-H溢价小于20％。

市场仍在调整过程中，建议少动少看，与市场气氛保持一定距离。

每日市场回顾与展望20080403

周三沪深两市在隔夜美国股市大涨的刺激下有所企稳，上证指数收于3347.88点，上涨18.72点，深成指收于12344.24点，下跌116.39点，两市合计成交1210亿元。
从市场热点看，金融、石化、房地产等大盘蓝筹股表现活跃，中国人寿、中国平安、民生银行、交通银行等个股涨幅居前。我们认为一季度上市银行的业绩很有可能会好于市场的预期，这给银行股带来阶段性反弹的机会。从盈利的驱动因素看，今年一月份历史新高的贷款新增额有望给上市银行一季度的业绩增长提供保证，另外发行理财产品等中间业务收入以及所得税率平均下调8个百分点也有望给上市银行的业绩锦上添花。而农业、日用品、纺织服装等中小盘股的补跌仍在延续。虽然目前我们不能得出“市场风格再度向大盘股转换”的结论，但在盈利增速放缓以及供求关系引发的市场估值重心下移的背景下，估值偏高的中小盘股很难成为倾巢之下的完卵。另外，从对流行性敏感程度不高中小盘股大幅下挫也可以放映出当前二级市场资金面压力仍然较大。

从周二发布的《国务院2008年工作要点》看，从紧的货币政策仍将延续，经济结构调整仍是重点。在当前行业趋势性机会较少的情况下，政府加大投入的节能减排、医疗、新能源等领域面临相对确定的发展机会。虽然这些行业目前的规模还比较小，但行业的效益取决于政府投入的力度，未来值得看好。

目前市场明确的见底信号仍未出现，投资者需注意仓位的控制。金融、房地产等大盘蓝筹股有望在国际市场企稳及业绩增长好于预期下完成对底部区域的确认，而中小盘个股未来调整的幅度和力度构成了市场当前主要的不确定性。