盘中点评20080403

周4沪深两市震荡整理，上证指数惯性低开后，最低探至3271点，其后逐步回稳，收于3446.24点，上涨98.36点，深成指收于12652.91点，上涨308.67点，两市合计成交950.79亿元。
从天相行业看，钢铁、有色、航运等板块超跌反弹，金融、房地产板块震荡整理，中小市值个股的杀跌仍在延续，但力度有所减弱。

当前市场缺乏上攻的合力，投资的信心恢复需要有一个过程，前期因题材而导致股价虚高的个股将逐步实现价值的回归，而只有主业坚实的优势企业才具备长期持有的价值，未来投资者可以把握反弹的机会，在控制好风险的前提下逐步优化持仓结构。

从投资策略上看，在当前行业趋势性机会较少的情况下，政府加大投入的节能减排、医疗、新能源等领域面临相对确定的发展机会。虽然这些行业目前的规模还比较小，但行业的效益取决于政府投入的力度，未来值得看好。

每日市场回顾与展望20080408

周一沪深两市低开高走，两市有150余家非ST个股涨停，下跌个股仅4家，上周超跌的中小盘股成为反弹的先锋，而金融、房地产、石化、石油等大盘蓝筹股稳步上扬，为反弹营造了良好的氛围。上证指数报收于3599.62点，大涨153.37点，深成指收于13396.61点，大涨743.70点，两市合计成交1217亿元。
从市场热点看，券商、农业、有色金属、化纤、汽车等板块涨幅居前。除中信证券外，其余7家券商股全线涨停。未来无论是推出股指期货还是融资融券，都将使证券行业面临新的发展机会。此外，作为与股票市场景气度最相关的券商股，周一的大幅上扬一定程度上也反映出投资者对于市场的信心正在逐步恢复。农业板块的上涨主要得益于农产品涨价的预期，面对国内农产品价格的上涨，政府未必采取更严厉的措施来限制涨价，而主要是加大对于农业支持，保证供给，但是农产品的生产供给也需要一定时间，因此我们认为08年国内农产品价格仍将维持涨势。有色金属板块受到近几个交易日大宗商品价格大幅反弹的刺激，持续走强。从工业企业利润增速情况看，化纤、汽车等行业增速放缓，成本转嫁能力较弱使得这些行业的利润被一定程度的侵蚀，但相关上市公司的股价已经充分反映业绩增速放缓的预期，在严重超跌后，短期具备一定的修复要求。

上证指数在连续8周下跌后，具备了止跌反弹的技术条件。从基本面的角度看，前期市场对“量”表现为过度恐惧，而“质”的因素被忽视，而“质”更是决定均衡价格的基础。按照我们对业绩的基本判断，当前估值基本安全着陆，二季度上证指数将稳步反弹，以反映一季度业绩30％左右的增长。今日一季报的披露就将拉开大幕，从目前已预告一季度业绩的103家上市公司看，有八成以上发布预增或者扭亏公告，相信总体情况好于市场此前悲观的预期，后市建议投资者持续跟踪一季报的披露情况。  

从当前的市场结构看，金融、房地产等板块已经先于大盘企稳，且上述两大板块一季报延续高增长的可能性较大，因此更值得看好，对于超跌的中小盘股而言，构筑完成底部仍需要一个过程。

大盘回顾20080408

周二沪深两市震荡整理，市场延续了周一超跌反弹的格局，日用品、传媒等中小市值板块涨幅居前，而金融、房地产、石油等大盘蓝筹股延续震荡走势，上证指数收于3612.54点，上涨12.92点，深成指收于13592.64点，上涨196.03点，两市合计成交1357亿元，有所放大。
今日一季报披露拉开大幕，从目前已预告一季度业绩的103家上市公司看，有八成以上发布预增或者扭亏公告，相信总体情况好于市场此前悲观的预期。今日率先公布一季报的三家公司金宇集团、沃华医药、日照港均实现了30%以上的净利润增速，好于市场预期，股价全天也都出现了5%以上的涨幅，我们认为随着业绩增长的逐步明朗，前期恐慌性下跌途中被忽视的“质”的因素将被再次关注，市场的信心也有望在好于预期的季报面前逐步恢复。

中小盘股在经过连续两日的大幅反弹后，短期上冲动能将会减弱。从股指运行的情况看，若没有新的驱动板块产生，短期难免产生震荡，而近几个交易日蓄势震荡的金融、地产、石化、石油等大盘蓝筹股能否重拾升势就显得至关重要。银行股一季报有望增长60%，万科A三月份销售数据好于预期、中石化上调石脑油出厂价等有望成为支撑反弹延续的积极因素。

每日市场回顾与展望20080410

周三反弹资金出逃，大盘深幅调整。午前两市维持平稳格局，但随着香港市场中午收盘前急跌，下午开盘后两市随即出现深幅调整，大批个股由红翻绿，甚至被抛压至跌停。上证指数收盘时报3413.91点，下跌5.50％，深证成指收盘时报13078.81点，下跌3.78％，两市合计成交1212亿元，比昨日略有减少。
前期涨幅居前的民航股和供水供气分别有7.36％和8.14％的跌幅，位居跌幅榜首位。厦门空港、东方航空告跌停。马英九当选后表示将在6，7月份进行三通，利好预期兑现后，大幅炒高的厦门空港不断遭遇抛售。如看好三通概念股，可关注受惠三通的旅游板块，前期受炒作影响相对较少。另外东方航空正式承认返航事件的原由，由于飞行员超时加班在国内属于普遍现象，市场担心有其它类似事件再次发生，从而危及乘客对航空公司的信任度，市场纷纷抛售航空股。供水供气方面也是因为获利盘出逃，从而打压股价。但是从长期来看，洁净的水资源在世界范围内仍是紧张的，目前价格并未反应其紧张程度，今后的水处理价格有很大的提升空间。同时随着国家对环保的重视度提高，工厂排污的强制性标准会不断抬升，相关设备制造商的未来发展值得看好。

基金2007年年报中透露出今年的投资策略。总体来看，2008年基金提出了规避风险的谨慎和防御策略。在调整行情中，基金更加重视自下而上选股，对市场主流持仓行业结构进行大幅度偏离；抛弃"趋势投资+集中投资"策略，采取"耐心等待+波段操作"策略。在基金的投资主线中，对通货膨胀重视程度增加，除节能减排、产业整合、奥运、三通等外，增加了反通胀投资主线等。行业选择方面出现一定程度差异，由于对宏观经济判断不同，对与宏观经济联系密切的金融地产发生分歧。

从这次短暂的反弹的行情来看，市场仍旧没有从下跌的恐慌性情绪中走出来。对未来走势的判断也相当谨慎。基于此，建议投资者小心保护自己的胜利果实，尽量避免不确定性的投资。

每日市场回顾与展望20080411

大盘企稳，曙光初现。与昨日类似，上午两市表现略显平淡，并上演一出探底过程，午后上证指数被急速拉升，最后半小时上涨2％。上证指数收盘时报3471.74点，上涨1.69％，深证成指收盘报13286.68点，上涨1.59％。两市合计成交920亿元，缩量上扬。
煤炭、贸易、农业分别上涨5.05％、4.95％、4.67％。日澳谈判初步确定焦炭的价格，预计将实现200%以上的涨幅。我国虽然是一个煤炭大国，但因为需求量不断增加，事实上在高端焦炭方面存在巨大的进口。澳洲煤价上涨将直接推动中国国产焦炭价格上升至更高水平。另外，中国北方正遭遇非常严重的旱灾，北方的粮价预计将有大幅上涨，农业股成为天灾受益股。新赛股份、丰乐种业、新农开发等告涨停，建议短期内谨慎看待。

钢铁股有望在年报集中公布期间迎来反弹机会。鞍钢股份、马钢股份等7家钢铁公司的年报将在下周亮相。包钢股份、唐钢股份、抚顺特钢三家公司发布了业绩预告。包钢股份增长幅度最大，预计2007年度净利润同比增长150%以上，每股收益增长50%以上。唐钢股份和抚顺特钢预计2007年净利润与上年同期相比分别增长50%左右和50%以上。钢铁股的估值处于年内较低水平，虽然投资整体或有减缓，但考虑到各地淘汰落后产能以及行业整合的进度，个股方面仍存在投资机会。

宏观方面，3月CPI有所回落仍然高位，加息之声再起。近期市场对于3月CPI预期在8%以上，根据我们的测算，3月份CPI 8.1%-8.3%之间，其中食品类环比较2月份回落2-3个百分点，而核心CPI较2月份有小幅上升，3月翘尾因素为5.1%。未来随着雪灾短期因素的进一步消除，蔬菜类价格有望进一步回落至平稳，但是对于粮食价格我们认为仍然不乐观，维持全年涨势判断。因此CPI继续高位运行，再次增强加息预期，我们认为中美利差约束以及工业生产等宏观经济数据未来运行仍然有较大不确定性，因此短期加息选择比较谨慎,但是同时由于4月份翘尾高于3月份，成本推动全面通胀的压力也在加大，4月份CPI可能依然在8%左右高位运行，因此也不排除央行1季度数据出来之后加息的可能。

人民币中间价终于升破7，从投资策略的角度来看，航空股、地产股有望成为市场追捧的对象，但是我们更加关注破7后续效应。近期港人纷纷赶往深圳存款，这显示出升值加速后，热钱涌入的速度也在加快，热钱可能抬高实物资产的价格，使内地平抑通胀的难度将有所增加。从操作角度来说，建议趋势投资者保持观望，至少等到大盘基本企稳再做抉择。对于长期投资者可以逐步考虑建仓优势型企业，但是在行业和个股的选择上要慎重考虑。

大盘回顾20080411

春意渐浓。上证指数周五报收于3492.89点，全周微涨1.35％，深证成指报收13328.11点，全周累计上涨5.34％，为春节长假后的第一根周阳线。我们认为这根阳线的意义颇值得玩味，似乎意味着连绵下跌暂告一段落。
本周涨幅居首的行业分别有化纤、日用品、造纸包装、农业。这些行业主要是本币升值和价格上涨的受益者。本周人民币兑美元的中间价突破7，升值加速预期带动造纸和航空板块大涨。农产品价格在经过短暂回落后，再度被推上高位，玉米价格大涨。农产品价格成为各方监控的重点指标之一。农产品价格走高一方面也是因为其主要成本－化肥价格不断上升引起的。本周三发改委召开化肥出口关税听证会，拟对氮磷钾所有化肥品种的出口征收限制性关税。由于国家市场化肥价格大涨，以及化肥生产的原材料如石油、煤炭等价格不断上涨，去年四季度以后，化肥价格较大幅度上涨。但是化肥价格直接关系到农产品价格的稳定，对农业、物价产生较大不利影响，国家已经并将继续采取一系列措施稳定化肥价格。一是扶持生产，继续对化肥生产企业用电、用气实行价格优惠。二是严格控制化肥出口，提高尿素、磷酸二铵出口关税，对磷酸一铵等国内短缺的化肥品种开征出口关税。三是加强组织调运，充实销区化肥库存。四是加强化肥价格和市场监管。大幅提高关税的措施出台对出口依赖的化肥企业有明显的负面影响，如华鲁恒升、湖北宜化等，并对整体化肥价格的趋势产生改变。

综合宏观经济的种种因素如出口数据、工业利润增速、通胀等，我们认为这种转暖的气象只能看作是反弹，当不利的因素越来越多的时候，我们应当采取保守型的投资策略，首先保存胜利果实，其次在投资方面尽量多考虑风险因素，可以选择行业发展趋势较为稳健的品种如新能源、节能环保、农业等。

大盘回顾20080414   



沪深两市上周刚刚喘定，周一又遭当头一棒。除了53家个股收红外，两市A股共有264家个股跌停。上证指数报收3296.67点，跌幅5.62％，深证成指报收12343.61点，跌幅7.39％。两市成交不足千亿。
地产股放量下跌，招保万金跌停。人行上海总部向8家商业银行发出协助调查房地产开发企业资金情况的通知。之前上海楼市已爆出2个危险信号，一是售楼合同大面积撤销，疑似开发商虚报成交量价；其次是二线地产商普遍遭遇流动资金短缺。开发商虽然极力掩饰事实真相，对数字遮遮掩掩，但投资者在资本市场上毫不犹豫地投了否决票。房地产企业究竟能不能捱过宏观调控的寒冬？soho中国的潘石屹抛出地产企业百日巨变的理论，诸多二线地产商给予强烈驳斥。就我们来看，地产行业整体的供需关系仍是不错的，但快速发展中存在许多财务问题，如果他们不能把握好扩张的节奏，那么在从紧调控的基调下，地产业新一轮的洗牌近在眼前了。今日地产大跌连万科A这样的地产龙头也不例外，从万科的公司报告来看，1年前万科就做好了充足的准备，手中随时都掌握了大量现金，今天跌停一方面说明市场错杀万科了，另一方面说明即使是行业中最优秀的企业在整合时仍会面对挑战。今日走势强于大盘的行业有农业、铁路运输以及煤炭等。隆平高科受重组公告刺激收盘报涨停。

周末在博鳌论坛上，央行行长周小川虽然对中国经济的总体趋向看好，但同时流露出对通胀形势的担忧。他认为外部环境的不稳定性正在不断增加，央行调控经济将密切根据经济的新情况做出调整。从行长的讲话来看，政府最为关心的问题是通胀压力和金融风险。

从策略的角度出发，为了避免资产在未来的不确定性因素下遭受损失，应尽量退攻为守。特别是市场反覆整理时，个人投资者往往容易被短期利益所迷惑，给资产带来不必要的损失。当下对于稳健型投资者应当采取回避的策略，对于积极型投资者则采取快进快出，坚决止损的操作策略。

盘中点评20080416

A股弱势整理格局不改。上证指数上午短暂翻红，中午收报3297.17点，下跌1.53％，深证成指收报12087.97点，下跌2.44％。两市合计成交433亿元。
煤炭、石化、石油逆市上涨。在油价高企的年代，能源类股的投资价值逐渐显现。新能源板块有望成为弱市中值得关注的投资对象。新能源大体分为生物质能、风能、太阳能等，目前还包括煤变油技术等。

从两市换手榜看出，近日涨幅较大的个股在次日就出现较大的换手情况，说明炒作和投机资金占了主要地位，市场没有从趋势上企稳。

目前来看一季报和半年报预增个股的抗跌性强于大市。截止今日两市共有174家公司发布一季度业绩预增公告，另有26家预盈。发布中报预告的公司中，共有14家预增，1家预盈。其中南玻A、金岭矿业、南天信息、长征电气、万通地产的预增幅度均大于100％，说明在宏观调控的严峻形势下优质企业仍旧有能力获得快速的利润增长。

大盘回顾20080416

沪深两市今日再度震荡反覆。上证指数收报3291.60点，下跌1.69％，大有向3000点处下滑的趋势。深证成指报收12057.28点，下跌2.69％。两市成交再度缩小，仅为791亿元。
天相行业指数中仅煤炭、石化收红。受益石油价格升至113美元/桶，同为能源的煤炭股表现十分强劲，连涨3天，但是资金进出频繁，没有出现个股连续大涨。中国石化受益于进口成品油先征后退的税收优惠，收盘时小涨0.45％，报11.05元。三年前也曾经历一波油价上涨，并随之带来全球范围内光伏产业上市公司的上升行情。我国正处于经济高速发展的阶段，对能源的需求与日俱增。政府通过多方面政策指引，希望改善能源使用比例，未来5年将重点大力发展生物质能，其次是风能、太阳能、核能等。太阳能以南玻A、孚日股份、通威股份、天威保变等为代表，以风能产业为主的公司主要是湘电股份、华仪电器、金风科技。

一季度经济运行数据喜忧参半。喜的是08年1季度GDP增速为10.6%，天气因素并未对中国经济产生持久影响，反而得益于灾后重建的基建支出。工业增加值也出现反弹，1季度的工业增加值同比增长16.4%，仅比07年下降2.1个百分点。忧的是通胀压力不减和出口显著下滑。国际商品价格持续走高，带来严重的输入型通胀压力，预计上半年通胀的严峻形势难以改观，出口受到本币升值和外需减弱双重挤压，预计出口增速在今后几个月将继续缩减。依赖成本优势打天下的出口型企业此刻正遭受97年以来最严重的考验，中下游企业的利润不断被吞噬，不排除到下半年有大批此类企业关闭的可能。

在通胀形势下，市场利润将向上游企业集中，特别是具有资源垄断优势的企业集中。我们继续看好对新能源、医药、农业三个行业，其具有抗击通胀和政策受益的特点。