利多利空大比拼 揭秘十月行情路线图

今天是国庆长假后首个交易日，节前大盘站稳历史新高长阳收官，节假期间周边市场一片红火，结合近两年牛市长假后大涨的惯例，无疑为节后境内股市营造了强烈的多头气氛，首日“开门红”将如期而至。那么，10月行情将如何演绎呢？
　　进入10月，市场最为关注的核心事件应该是本月15日召开的十七大。根据以往经验，在此之前，为了营造良好的会议气氛，出台影响股指波动的重大政策可能性较小，加上从会议传出具有针对性的行业利好政策，则有利于增强市场投资信心，助推股指的震荡攀升。会议之后，也并不意味着行情随后步入调整，因为三季度季报行情将同时展开。尽管节前股指经历持续大涨之后，A股市场的整体估值水平普遍较高，但是数据显示，截至节前，从披露的510余家上市公司三季度业绩预报情况看，与前两年相比，上市公司整体业绩呈逐年提高态势，说明上市公司内生性和优质资产注入等外延性业绩超预期增长，能够支持股指维持高估值水平，这都将成为股指上升的源动力。

　　然而，市场最大的压力来自即将推出的股指期货。因为市场普遍预期推出之后，股指将面临系统性风险。根据目前公开的信息推测，其时间在十七大结束之后，11月左右可能性较大。但推出之后，也并不意味着市场就没有参与机会，那些入选沪深300样本股中的持续增长的行业优势品种，恰是市场争宠的对象。当然，十月份市场将迎来大小非禁售股的解禁高峰、中石油等超级红筹股的回归，都将对整个市场资金面带来压力。但是，10月份基金新发和拆分有望恢复，新的基金扩容带来资金面的充裕将减轻压力。

　　从市场角度看，笔者认为，今天表现出色的板块热点，将成为10月行情热点变动的方向。首先，受外围市场影响，尤其是美国降息预期加速了人民币升值步伐，资源需求的增长持续拉动资源价格的提升，资源股继续成为市场争逐的对象，还有金融、地产等升值题材。其次是，三季度业绩明显扭亏或者说大增的个股，可以关注。

新高背景下如何寻找新机会
　　节前最后一个交易日，A股市场高开高走，上证指数更是形成向上突破的走势特征，并创下5560.42点的历史新高，从而提振了投资者对节后A股市场出现开门红走势的预期。但由于A股市场的历史高点所带来的恐高心理，使得各路资金对后续操作产生了较大的分歧，那么，如何在新高背景下寻找新的投资机会呢？
　　由于A股市场存在着“双高”特征，即指数点位处在历史高位区域、估值处于历史高位区域，业内人士认为，随着QDII规模的扩大，A股市场的资金溢出效应较为明显，对市场未来的走势产生一定的压力，这也是投资者对后续操作产生较大分歧的原因。

　　不过，笔者认为，无论是指数的高位区域还是估值的相对高位区域，均是一个整体概念，因为大盘指数与大盘的估值数据代表的是整体，而由于行业结构性的不均衡发展等因素，上市公司的发展并不是处于整体划一状态中，有些行业目前增长空间相对有限，但有些行业的增长空间则相对乐观，从而形成目前A股市场背景下的投资机会。比如部分上市公司由于新产业政策的影响，使得公司的净利润出现突飞猛进的增长，由此赋予此类个股突破指数高位以及估值高位的动能，形成新的黑马股。因此，在当前背景下，投资者需要从行业、上市公司基本面发展不均衡的格局中，寻找出那些目前基本面仍然处于积极向上状态下的行业或上市公司。

　　就目前来看，有两大思路可以寻找出未来的投资机会，一是从当前的产业政策引导方向寻找。如当前节能减排的政策将推动相关行业重新洗牌，从而产生新的投资机会，如印染行业，由于政府加大对高污染的小企业的关闭力度，使得印染行业的供给减少，但由于需求的刚性增长，推动着印染产品的价格上涨，如此就赋予浙江龙盛等个股的投资机会。类似个股尚有化学原料药等高污染行业中，如原料药的天药股份、浙江医药、新和成、京新药业等；焦炭业的安泰集团、山西焦化；拥有甲醇产品业务资产的天然碱、泸天化等就具有较强的投资机会。在此思路背景下，还有一个衍生的投资机会，那就是三季度业绩有望大幅预增或有望修改业绩预增公告的个股，如健康元、丽珠集团等个股就是如此。

　　二是从外延式增长中寻找出新的投资机会。虽然目前外延式增长的并购重组、整体上市等具有一定的不确定性，但由于“市值管理”以及监管部门对关联交易的严密监管等因素，因此，实力强劲的控股股东有动力去推动整体上市，这也是近期央企股走强于大盘的原因，所以，对“小公司大集团”式的个股可以积极予以低吸，如五矿发展、中化国际、通宝能源、国电电力、中成股份等等